※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

- 서프라이즈는 없었지만, 과도한 주가 하락

📈목표주가 : 37만5000원→40만원(상향) / 현재주가 : 30만1000원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
=2025년 1분기 매출액 1조100억원(전년 동기 대비 +26.7%), 영업이익 2182억원(+69.4%)을 기록. 영업이익은 컨센서스 1966억원, 당사 추정치 2047억원에 부합. 지난해 4분기에서 이연된 매출은 1800억원 수준. 영업이익률은 21.5%(+5.4%) 기록
=이는 고마진의 전력기기 매출비중이 상승(2024년 1분기 40%→2025년 1분기 46%)하고, 북미향 매출도 28%에서 38%로 늘어난 데 힘입은 것. 2024년 4분기 대비 영업이익률은 0.9% 늘어나는 데 그쳤음. 2024년 4분기 대비 북미향 매출비중이 증가했지만 본사의 전력기기 매출 비중은 감소해 상대적으로 수익성이 낮은 미국법인의 매출 비중이 증가했기 때문으로 추정됨.
=수주금액은 13억4000만달러로 2024년 3분기 대비 68.8% 증가했지만, 2024년 1분기 대비 7.2% 감소함. 수주 계약 시기의 차이 등으로 계절적 차이가 발생할 수 있기 때문으로, 우려사항은 아님. 회사측에서는 여전히 미국 및 중동의 전력망 투자 확대, 전력기기 공급 부족, 선박용 전력기기 수주 등은 지속되고 있다고 밝혀.

- 악조건으로 지연될 회복 속도

📉목표주가 : 17만원→14만원(하향) / 현재주가 : 9만4600원
투자의견 : 매수(유지) / KB증권

[체크 포인트]
=에코프로비엠에 대한 투자의견 '매수'를 유지하지만, 목표주가는 14만원으로 18% 하향. 목표주가는 현금흐름(DCF) 방식으로 산출됨. 목표주가를 하향한 건 유럽 전기차 시장의 성장세 둔화와 미국발 관세전쟁 여파로 인한 차량 판매 감소 등을 고려해 2026년 영업이익 추정치를 기존 추정치 대비 37% 내렸기 때문.
=에코프로비엠의 2025년 1분기 실적은 매출액 5965억원(전년 동기 대비 39% 하락), 영업이익 18억원(-73%)으로 추정되며, 컨센서스에 부합할 전망. ASP는 리튬가격 하락이 래깅 반영됨에 따라 전분기 대비 3% 감소할 것으로 예상.
=하지만 출하량이 27% 증가하면서 전분기 대비 실적 개선이 가능할 것으로 전망됨. 유럽발 재고 조정이 길어지고 있는 삼성SDI향 출하는 감소가 불가피하지만, 장기간 재고조정이 지속돼 기저가 낮은 SK온향이 포드향을 중심으로 출하량이 크게 증가할 것으로 기대되기 때문. 이외에 ESS향 양극재도 AI발 전력 수요가 급증하고 있는 미국 중심으로 출하 회복 흐름이 전망.

- 1Q 부진하나 2Q 회복 예상

📉목표주가 : 2만3000원→2만원(하향) / 현재주가 : 1만4270원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
=2025년 1분기 실적은 종전 추정치 대비 부진함. 매출(2149억원)과 영업이익(-43억원)은 각각 전년 대비 0.1% 증가. 적자가 지속될 것으로 추정. 종전의 영업손실은 10억원에서 적자 확대로 예상.
=비수기이나 비메모리인 FC BGA 매출 부진 및 낮은 가동률의 지속으로 고정비 부담이 주요한 요인. 메모리 계열의 반도체 기판에서 매출 부진. 고객사의 재고조정(낸드 중심) 영향으로 전체 매출이 부진하면서 추가적인 고정비 부담이 가중. 2025년 주당순이익을 종전 대비 7.2% 하향
=다만 2025년 1분기에서 부진한 실적은 현 주가에 반영. 2분기에 영업이익 흑자 전환을 추정. MLB에서 신규 고객향(AI향) 매출 예상된 점이 긍정적인 요인, 중장기 관점에서 비중 확대 유지. 투자 의견은 매수 유지하나 목표주가는 2만원으로 13% 하향.

양지윤 기자 [email protected]